이에이트 공모주 상장 청약정보 및 기업체크
이번 글에서는 기업공개 예정인 이에이트라는 기업에 대해 살펴보겠습니다. 기술특례상장 요건기준으로 상장예정인 코셈과 마찬가지로 이 기업 역시 기술특례상장 요건기준으로 기업공개를 준비 중이네요. 이 기준으로 상장 추진되는 기업들은 보통 기술력이 어느 정도 검증된 기업들입니다. 주로 매출이나 재무사정 등이 일반기업들에 비해 완화된 기준으로 심사되기 때문에 앞으로의 성장가능성과 재무상태를 살펴보는 것이 중요할 것 같습니다.
1. 이에이트 (E8ight)
이에이트는 전문 이론을 기반으로 유체의 움직임을 시뮬레이션하는 소프트웨어 전문기업입니다. 국내 최초로 순수 기술로 개발한 입자기반 시뮬레이션 소프트웨어 NFLOW와 디지털 트윈 플랫폼인 NDX PRO를 제공하고 있습니다. 즉, 자체 개발 소프트웨어로 물리적인 현상을 가상세계에 구축할 수 있습니다. 그리고 시뮬레이션을 통해 현실에서 예측되는 문제점을 미리 확인하여 개선책을 마련할 수 있게 해주는 수단이 되겠습니다.
2. 디지털 트윈 (Digital Twin)
'디지털 트윈'이란 현실 세계의 물리적 대상들을 그대로 디지털 세계에 구현하여, 디지털로 복제된 공간에서 현상을 모니터링하고 제어하는 것입니다. 주된 목적은 디지털 세계에 복제된 현실 세계를 다양한 상황으로 모니터링하여 최적의 조건을 찾아 현실세계에 구현하기 위한 수단이라고 할 수 있겠습니다.
시장조사기관에 따르면 글로벌 디지털 트윈 시장의 규모는 2023년 101억 달러에서 2028년 1,101억 달러로 61.3%에 달하는 연평균 성장률을 기록하며 급속히 성장될 것으로 예측하고 있습니다. 이는 인공지능, IoT 기술, 클라우드 기술 등의 첨단 기술 도입의 급증이 주된 요인으로 거론되고 있습니다.
3. 이에이트 기술력
이에이트의 시뮬레이션 방식은 기존 시뮬레이션에서 주로 사용되던 격자 Mesh 법이 아닌 입자 Particle법이라고 합니다. 차이점은 작업자가 일일이 수작업으로 분석 대상에 Mesh를 생성해 주는 번거로움이 없다고 합니다. 그래서 대규모 해석이나 계산량이 많은 복잡한 물리 현상에 대한 시뮬레이션에 적합하고 기존 시뮬레이션으로 해석할 수 없는 다양한 물리 현상에 대한 해석이 가능하다고 합니다.
이러한 기술력을 인정받아 이 회사의 소프트웨어들이 한국항공우주산업 등에서 사용되고 있으며 여러 인증기관을 통해 1등급 기술로 인증받았다고 합니다. 현재 NFLOW는 바이오, 신재생에너지, 스마트시티, 수자원, 항공우주, 화학, 전자 분야 등 다양한 분야에서 사용될 수 있는 높은 확장성을 갖고 있다고 합니다.
특히 시뮬레이션 과정에서의 복잡성 때문에 연산에 과부하가 걸려 시간이 오래 걸리는 점을 개선하기 위해 균형적인 부하분산이 이루어지도록 하는 기술을 자체 보유하고 있으며 이 기술에 대해 국제 특허를 보유하고 있다고 합니다. 이뿐만 아니라 관련 특허가 63건, 디자인 11건, 상표 60건, 프로그램 38건이 지적재산권으로 보호되고 있어 기술적으로 경쟁우위를 점하고 있다고 합니다.
4. 성장성
입자 기반 시뮬레이션 방식은 도입기를 지나 성장기에 진입하고 있는 기술로 자체적으로 판단하고 있다고 합니다. 해외에서는 상용화된 지 10년이 되지 않았으며 국내에서는 시뮬레이션 소프트웨어가 본격적으로 사용된 것은 최근 5년 이내라고 합니다. 국가 디지털 트윈 전략과 맞물려 앞으로 급성장하고 있는 기술이며 현재는 도입기를 지나 성장기에 진입했다고 판단하고 있습니다.
이에이트는 현재 신규 사업 분야로 바이오/헬스 케어 분야와 스마트 시티, 스마트 팩토리 등의 사업에 집중하는 것 같습니다. 특히 세종 스마트시티 구축사업에 참여한 후로 약 10년 간 유지 보수 매출이 예정되어 있으며 이를 바탕으로 국가의 여러 가지 사업에 고려 대상이 되고 있다고 합니다. 오랜 시간을 들여 개발한 기술력으로 이제 결실을 얻기 시작하는 듯 보입니다.
5. 매출과 재무 안정성
이에이트가 개발한 시뮬레이션 기술은 높은 난이도의 기술로 큰 연구 자금과 개발 기간을 필요로 합니다. 이런 연유로 회사의 재무상태는 상당히 좋지 않습니다. 바이오산업과 비슷한 처지로 보이네요. 높은 수준의 연구개발인력 비용과 적은 매출로 인해 최근 3개년 연속 완전자본잠식 상태입니다. 이번 공모를 통해 자금을 조달받아 자본잠식 상태를 해소하고 매출 증대를 통해 재무상태를 개선하려고 하고 있습니다.
차입금의존도가 2023년에 큰 폭으로 상승하였고 유동비율도 계속 축소되었습니다. 매출이 2022년까지 3억 수준에 불과하였고 23년에 국가시범도시 사업으로 크게 늘었지만 21억 정도에 불과하네요. 영업이익은 -43억 수준으로 전년도보다는 개선되었습니다.
다만 2023년 11월 30일 기준 고객사로부터의 수주잔고 규모가 81억에 달하는 점을 염두할 필요가 있을 것 같습니다. 매출이 이제 크게 점프하고 있는 단계인 것 같습니다.
6. 공모가 및 청약정보
이에이트 공모주 모집은 100% 신주모집으로 진행되며, 증권수량은 총 1,130,000주입니다.
일반청약자 물량은 25~30%이며 282,500주 ~ 339,000주입니다.
희망공모가액은 14,500원 ~ 18,500원 중 최저가액은 14,500원 기준으로 총 163.85억 원 규모를 모집합니다.
주당 평가가액은 안정적인 성장세를 기준으로 예상하는 2025년 추정 주당순이익의 현재가치를 기준으로 PER를 적용했다고 합니다. 그런데 2025년 추정 당기순이익이 131억이나 되네요. 비교회사들의 적용 당기순이익이 14억 ~ 42억 수준입니다.
2024년 추정 이익으로 적용하지 않고 더 큰 금액으로 계산을 했습니다. 다만 희망공모가액 계산에 할인율을 40%로 크게 적용하고, 131억을 현재가치로 환산해 91억으로 적용하긴 했지만 공감이 살짝 안 가는 공모가라는 생각이 드네요. 공모주는 되도록 싸게 사고 싶지 비싸게 사고 싶진 않으니까요.
기관투자자들의 수요예측결과를 토대로 향방을 생각해 봐야겠습니다.
수요예측일정은 2024년 1월 29일(월) ~ 2월 2일 (금)이며, 공모가액 확정공고는 2월 6일(화)입니다.
주관사는 한화투자증권입니다.
일반청약자 최고 청약한도는 14,000주 ~ 16,500주이며, 증거금율은 50%입니다. 최소청약단위는 10주가 될 것 같습니다.
청약일정은 2024년 2월 13일(화) ~ 14일(수)이며, 시간은 08:00 ~ 16:00입니다.
이상으로 이에이트에 대한 정보를 살펴보았습니다. 개인적으로는 공모가에 대해서는 좀 의구심이 드네요. 아무래도 몇 년간 재정적으로 어려움에 처한 기업이기 때문인 것 같습니다. 그래도 수주잔고 규모가 2023년 매출의 몇 배나 큰 규모라서 앞으로도 꾸준히 수주량이 늘어난다는 보장만 있다면 무리가 없는 공모가 책정일 수도 있겠습니다. 수요예측결과가 나오면 또 한 번 판단해 보도록 하겠습니다.